En el debate acerca de las políticas idóneas para la reactivación económica (especialmente en Europa), Lucas Llach ("La ciencia maldita", La Nación), nos plantea dos casos distintos, pero paradigmáticos, de ambas posiciones: ajuste ortodoxo y medidas heterodoxas, Letonia e Islandia.

La otra Eurocopa: Islandia vs. Letonia

de Lucas Llach

Últimamente me han hecho varias veces la pregunta: ¿hay algún caso en que la política de ajuste haya funcionado para reactivar?

Cuesta encontrarlo. Uno es el de Suecia a principios de los 90s, pero la verdad es que al mismo tiempo que hizo ajuste fiscal, Suecia devaluó. No cuenta. En la discusión europea actual, el “caso favorable” al ajuste es el de Letonia. Dani Rodrik, recién vuelto de Letonia, comenta sobre el caso letón. Rodrik no dice que sea un completo éxito, pero sí que no se puede hacer generalizaciones: que los letones, por ejemplos, son estoicos y están más preparados que otros para ajustes deflacionarios. Y vaya si tuvieron que sufrir: el PBI cayó 20% en dos años, el máximo en Europa. Hoy la economía está creciendo, pero todavía está 15 puntos por debajo de su máximo. Incluso Oliver Blanchard, economista jefe del Fondo Monetario, es un poco enfatiza los costos del ajuste deflacionario letón.

Krugman nos trae, para contrastar, el caso islandés: default a los depositantes externos en los bancos locales (tras un plebiscito) y devaluación de la moneda. También se derrumbó la economía, pero la recuperación es más rápida que en los bálticos.

¿Alguna lección para las Españas de este mundo? No muchas, creo. España está peor que Estonia para el ajuste deflacionario, porque son lo contrario a estoicos y tienen sindicatos mucho más fuertes; y España está peor que Islandia para la salida estilo Billy Bond (“rompan todo”), porque (i) sus bancos tienen en una proporción mayor acreedores locales (que harían una revolución en caso de ser expropiados) y (ii) su sistema bancario tiene más consecuencias sobre Europa que el islandés, por una cuestión de tamaño.

¿Conclusión? El camino español no es islandés ni  letón: es guatemalteco, o guatepeor. Y no me queda claro cuál es cuál.




Lucas Llach, "La ciencia maldita"
La Nación, junio 13 de 2012
http://blogs.lanacion.com.ar/ciencia-maldita/los-dias-de-la-depresion/la-otra-eurocopa-islandia-vs-letonia/